เมื่อใดที่เราคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงราคาสำหรับ DDR และผลิตภัณฑ์ Nand Flash เช่น SSD, USB Flash Drive และการ์ดหน่วยความจำ

เมื่อใดที่เราคาดว่าจะเกิดจุดผันผวนของราคาสำหรับ DDR และผลิตภัณฑ์ Nand Flash เช่น SSD, แฟลชไดรฟ์ USB และการ์ดหน่วยความจำ

 

I. ตรรกะการเพิ่มขึ้นของราคาและความกังวลเกี่ยวกับวัฏจักร

พลังขับเคลื่อนหลัก: ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI อย่างล้นหลาม-เซิร์ฟเวอร์ AI แต่ละเซิร์ฟเวอร์ต้องใช้ DRAM มากกว่า 8 เท่า และ NAND มากกว่าเซิร์ฟเวอร์ทั่วไปถึง 3 เท่า ในไตรมาส4 2025 ราคาตามสัญญาของ DRAM เพิ่มขึ้นมากกว่า 175% ต่อปี-จาก-ปีที่ผ่านมา และราคาสปอตของบางรุ่นก็เพิ่มสูงขึ้น 100%-400% เมื่อเทียบกับต้นปี

คำเตือนความเสี่ยงแบบเป็นวัฏจักร: ตลาดพื้นที่จัดเก็บข้อมูลมี "คำสาป 50%"- ในช่วง 40 ปีที่ผ่านมา เมื่ออัตราการเติบโตต่อปีเกิน 50% อัตราการเติบโตมักจะชะลอตัวลงอย่างมากหรือกลายเป็นลบในปีถัดไป ด้วยแรงผลักดันของ AI อัตราการเติบโตของมูลค่าผลผลิตชิปจัดเก็บข้อมูลทั่วโลกกำลังเข้าใกล้เกณฑ์นี้ในปี 2568 ขณะเดียวกัน ผู้ผลิตต่างแห่กันไปที่ HBM ซึ่งนำไปสู่การสะสมของความเสี่ยง "ฝาย" ในกำลังการผลิตที่ครบกำหนด

 

ครั้งที่สอง ปัจจัยหลักสามประการที่ทำให้ราคาลดลง

1. "ผลกระทบล้น" ของกำลังการผลิตของผู้ผลิต

Samsung และ SK Hynix ได้จัดสรรกำลังการผลิตใหม่มากกว่า 90% ให้กับสายการผลิต HBM4/DDR5. 2026 ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการเลิกใช้อุปกรณ์จากรอบการขยายครั้งก่อน (โหนด 1y/1z) เพื่อเรียกคืนกระแสเงินสด ผู้ผลิตจะขายผลิตภัณฑ์ที่ครบกำหนด เช่น DDR4 RDIMM และ SSD ระดับองค์กรพร้อมส่วนลด ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของ HBM4 น้อยกว่า 60% เมื่อผลผลิตเกิน 75% ในไตรมาสที่ 1 2026 กำลังการผลิตเวเฟอร์ที่ปล่อยออกมาจะส่งผลกระทบต่อตลาดต่อไป

2. เงินทุนสิ้นปีและแรงกดดันด้านสินค้าคงคลัง

โรงงาน OEM: พฤศจิกายน-เดือนธันวาคมเป็นช่วงที่มีการจัดส่งสูงสุด ในช่วงสิ้นปีโรงงานจะขายสินค้าคงคลังจำนวนมากเพื่อความสมดุลของงบการเงิน ช่วงเวลาระหว่างวันปีใหม่เกรกอเรียนปี 2026 และวันตรุษจีนคือเพียง 38 วัน (ต่ำกว่าเกณฑ์ 45 วัน) และเมื่อประกอบกับการระงับการจัดซื้อจัดจ้างในช่วงวันหยุดคริสต์มาสของอเมริกาเหนือ ฝ่ายอุปสงค์จึงเข้าสู่ขั้นของความอ่อนแอชั่วคราว

ผู้จัดจำหน่าย: สินค้าคงคลังที่ซ่อนอยู่ 1.8 เท่าของระดับปกติถูกกักตุนในไตรมาสที่ 3 ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคมถึงมกราคม ผู้จัดจำหน่ายต้องเผชิญกับแรงกดดันในการปิดบัญชีและการชำระคืนเงินกู้ (อัตราดอกเบี้ยต่อปีของเงินกู้ระยะสั้น-คือ 12%-15%) ซึ่งต้องการการสร้างรายได้อย่างรวดเร็วจากสินค้าคงคลังที่ซ่อนอยู่ ก่อนถึงปีใหม่ทางจันทรคติ OEM จำเป็นต้องลดราคาเพื่อกู้คืนเงินทุนสำหรับการชำระเงิน ซึ่งก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของ "โปรโมชันลดราคา - ราคาแตกตื่น"

3. ผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลของด้านอุปสงค์

พื้นที่เก็บข้อมูลของ CSP หลักสี่แห่งในอเมริกาเหนือ (Meta, Google ฯลฯ) เกินระดับปกติเป็นเวลา 3 สัปดาห์ และ-รอบพื้นที่โฆษณามีแนวโน้มสูงที่จะเริ่มต้นใน Q1 2026. สถาปัตยกรรมใหม่ของ Google TPU v6 และ NVIDIA Rubin มีกำหนดจะเปิดตัวใน Q2 2026 ดังนั้น CSP จะเข้าสู่ "ช่วงหยุดทางเทคนิค" ที่ 8-12 สัปดาห์ และระงับการจัดหาพื้นที่เก็บข้อมูล ในขณะเดียวกัน ระยะเวลาการชำระเงิน 90 วันจาก OEM ไปจนถึง CSP หมายความว่าการชำระเงินสำหรับการจัดส่งในไตรมาสที่ 4 จะครบกำหนดในเดือนมกราคม 2026 และการปิดตัวในช่วงปีใหม่ทางจันทรคติเพิ่มความกดดันด้านเงินทุน ส่งผลให้ราคาลดลงอีก

 

ที่สาม ลักษณะของจุดเปลี่ยนเว้าและข้อแนะนำในอุตสาหกรรม

ธรรมชาติของจุดเปลี่ยนเว้า: เป็นการแก้ไขทางเทคนิคมากกว่าการกลับรายการวงจร ราคาของ HBM4 จะยังคงเพิ่มขึ้น 15%-20% ต่อเดือน-ต่อเดือน ราคาขั้นต่ำของผลิตภัณฑ์ DDR5 สำหรับองค์กรนั้นสูงกว่าในไตรมาสที่ 30% 3 2024. กรอบเวลาลดราคาอยู่ที่เพียง 6-8 สัปดาห์ และการเติบโตในระดับปานกลางจะกลับมาอีกครั้งหลังเดือนมีนาคม 2026 ความน่าจะเป็นที่จุดเปลี่ยนเว้าจะล่าช้านั้นน้อยกว่า 15%

มาตรการรับมือ: ผู้ซื้อสามารถยึด "กรอบเวลาการจัดซื้อจัดจ้างสีทอง" ได้ตั้งแต่กลาง-มกราคมถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ผู้จัดจำหน่ายจำเป็นต้องควบคุมสินค้าคงคลังอย่างเข้มงวดและปรับกระแสเงินสดให้เหมาะสมเพื่อรับมือกับความผันผวนในระยะสั้น-

 

ผลิตภัณฑ์จัดเก็บข้อมูลระดับองค์กรของแบรนด์นำเข้า เช่น Samsung, SK Hynix และ Micron คาดว่าจะเปิดตัวกรอบเวลาลดราคา 2 ช่วงในเดือนธันวาคม 2025 (ก่อนปีใหม่เกรกอเรียน) และเดือนกุมภาพันธ์ 2026 (ก่อนปีใหม่ทางจันทรคติ) การลดราคารอบนี้เป็นการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการกลับตัวของรอบ